锂业2023回眸“一步到位”式杀跌与供需反转
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锂业2023回眸“一步到位”式杀跌与供需反转
一步到位，锂价在短短一年时间里走完两年，甚至是三年的下跌行情。
12月26日，上海有色国产电池级碳酸锂均价为9.84万元吨，年初时该均价则高达50.72万元吨。
至此，全年跌幅达到80.6%，这一波动幅度放在整个大宗商品市场里也属于较为罕见的案例。
究其原因，一方面锂盐市场体量相对较小，定价体系不够成熟，锂价容易暴涨暴跌，另一方面受到需求主力新能源汽车产、销增速下降等影响，今年锂盐市场供需关系逆转，这从上半年飙升的社会库存、下半年持续回落的开工率可见一斑。
根据兴业期货的供需平衡表，2023年还只是处于小幅过剩状态（1.9万吨LCE），2024年则过剩量则可能会达到10万吨LCE。
其他期货公司，以及行业咨询机构、券商研究所等预测的结果不用多看，供需关系预期基本与中信期货一致，即明年行业供需会较今年进一步恶化。
不过，从当前不足10万元的价格来看，也已经击穿了云母提锂企业的成本线，正在向低品位锂辉石提锂的成本线靠近，若锂价进一步下跌将引发更大规模的供给收缩。
加之2015年以来近两轮锂业周期的“铁底”在4万元吨左右，虽然无法确定本轮周期锂价的底部和极限在哪里，但是下行空间已经变得愈发有限，走完主跌浪或许是大概率事件。
此时的市场形势完全可以用一位商品期货炒手的交易心得来概括，就是“市场各方预期达到高度一致，也是最容易出幺蛾子的时候。”
与全年跌幅相似，今年锂价的八成时间里都是下跌。
以上述价格连续最高的碳酸锂均价为例，5月初到6月中旬出现过阶段性反弹，10月上、中旬横盘观望，除此以外的10个月全部是单边下跌行情。
颓势，早在去年12月便开始显现。
今年1月，21 世纪经济报道发布的报道指出，2022年11月初，部分电碳零散成交价达到了60万元吨，较市场均价处于溢价状态，到2023年1月末，以上散单成交价则跌至46-47万元吨，较市场均价折价4万元左右。
“在2022年下半年补贴政策消失的刺激下，已经使得部分需求提前释放，加之新能源汽车销售较高的渗透率，在高基数下，也为今年需求端的增长带来更多不确定性。”21世纪经济报道此前的报道如此预判。
结果，一语成谶，需求端的断崖式下滑成为了锂价下跌的最重要原因。
一个最直观的感受，就是原本抢手的碳酸锂卖不出去了，只能不断降价销售，下游接货方面对不断下跌的价格，又不敢盲目接货，需要尽可能的降低自身原料库存，使得上游锂盐厂库存大量积压。
对于库存数据，由于各家机构对企业样本的覆盖度、样本企业存在差异，无法真实完整的反应当前库存水平，但是从变化趋势上却可以看出上半年大规模累库的情况。
以光大证券、百川盈孚数据为例，其碳酸锂库存由年初的不足0.5万吨，一度增加到4月上旬的5.5万吨左右，下半年保持在3万吨及以上水平运行，整体库存下降似乎陷入到了瓶颈期。
浙商证券、SMM的库存统计范围则包括冶炼厂、下游材料厂，从全年数据至少可以看出两个细节。
其一，2022年库存总数半数时间在3万吨以下，而今年则一直保持在4.5万吨以上，个别月份峰值接近7.5万吨。
其二，2022年11月末、12月初锂价见顶回落以来，材料企业库存全年维持低位，仅在4月、8月有小幅备货，而冶炼厂库存则是急速攀升，最新5万吨的库存数据中，有4万吨在锂盐冶炼厂手中。
所以，在上述累库过程中，锂价持续下跌，直至跌到4月的18万元吨附近才止跌。
5月11日，蓝科锂业公开拍卖，成交价24.1—25.1万元吨，高于彼时市场均价。这带动了市场情绪的回暖，叠加当时材料企业小规模补库、下半年旺季排产转好的预期，上述碳酸锂均价今年6月中旬曾一度反弹至31万元吨。
只是，最终需求表现虽然环比好于上半年，却已经无法复制2022年的高增速了。
对于今年锂价走势，兴业期货划分为三个阶段，其中从7月中旬至今的“单边下跌”被视为第三个阶段。
该机构指出，“虽然年中经历一波材料厂被动补库行为，但下游并无长期持续补库动能。企业减产消息仅延缓了锂价下跌幅度，并未使供需关系发生根本性变化。市场加大对于供给长期过剩预期的定价权重，锂价重回长期下行通道。”
实际上，2022年11月底涨到60万元时锂价已经有所“透支”，并且远远高出了上一轮周期17万元的高点。
其较高的价格基数，也是今年碳酸锂会出现80%下跌的重要因素之一。
按照上述机构的划分，7月中旬以来锂价下跌被视作第三个阶段。
而与前两个阶段相比，第三阶段有一个非常明显的不同，即整个市场的定价体系新增期货价格作为指引。
今年7月21日，碳酸锂期货上市，首批上市LC2401等7个合约，挂牌基准价均为24.6万元吨。
在此之前，国内锂盐市场的价格体系十分混乱。
按照市场类型划分，包括上海有色、亚洲金属网统计的均价
锂业2023回眸“一步到位”式杀跌与供需反转
锂业2023回眸“一步到位”式杀跌与供需反转