投行“寒冬”业绩普降 哪些券商逆势跑出加速度证券市场的2023
正文内容
投行“寒冬”业绩普降 哪些券商逆势跑出加速度证券市场的2023
对于券商投行来说，2023年无疑是充满挑战的一年。上半年，投行业绩普遍同比降超20%，随着8月27日IPO节奏阶段性收紧落地和再融资新规的出台，A股新股IPO数量与定增家数双双按下减速键，投行业务雪上加霜。
从2023年全年券商股权融资承销金额来看，同比降幅较上半年进一步加剧，降超30%者比比皆是，即使投行抗跌能力历来强劲的“券业一哥”中信证券也未能幸免，较2022年下降41.39%。
不过，青青草原之上也有红花几朵。前十券商中，海通证券、民生证券、中泰证券投行业绩逆势大增，股权承销金额分别增长10.39%、31.35%和10.00%。股权承销金额的大增主要得益于其出类拔萃的IPO业务，三家券商2023年IPO承销金额同比增幅分别为16.85%、58.58%和143.34%，其余前十券商这一数据集体大跌。
根据受访保代分析，头部券商优势显著的科创板、创业板年内IPO降速更为明显，导致头部券商业绩下滑相对更大，2022年两大板块承销金额位居前二的中信证券和中金公司，今年投行业绩下滑更为惨烈。2021年投行业务一度遭遇滑铁卢的海通证券，正在快速恢复元气；作为山东唯一省级本土券商的中泰证券，坐享充沛地方资源优势；民生证券近年来投行业务冲劲猛烈。三家券商各具逆势生存之道，因此成为冬天里的一抹亮色。 六成前十券商IPO承销金额降超30%
翻开2023年A股上市数据，IPO降幅颇大。2022年，新上市企业数量共428家，2023年仅为312家，同比下滑27.10%。
新股数量锐减，投行IPO承销金额自然随之下行。根据Wind，2023年IPO承销金额排名前十的券商中，六家降幅在30%以上。投行业务常年排名第一的中信证券下滑最为明显，其IPO承销金额由2022年的1502.55亿元缩水至500.33亿元，降幅高达66.70%。
同样以投行业务见长、2022年IPO承销金额紧随中信证券之后的中金公司，成为头部券商中2023年降幅第二高者，承销金额由2022年的778.76亿元跌至322.45亿元，下降58.59%，排名也降至行业第四。
“三中一华”中的另外两家——华泰证券和中信建投也未能幸免。从IPO承销金额来看，华泰证券锐减49.09%至164.87亿元；中信建投相对稳健，由2022年的568.52亿元降至394.02亿元，降幅虽达30.69%，但这一降幅在前十券商中却排在正数第五。
在受访人士看来，上述券商业绩大幅下滑主要原因有三首先，沪深交易所IPO节奏阶段性收紧之下，IPO实力强劲保荐数量多、近年来A股投行业绩保持稳健、对股东资源依赖度较小、市场化程度更强的投行，所受冲击明显更大。中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投均满足以上特征，因此IPO保荐承销数量下滑严重。其次，A股反复磨底，股市相对低迷之下新股发行市盈率随之打折，单个IPO项目平均发行规模下降。再者，2023年IPO“巨无霸”项目锐减，作为大项目承接者的头部券商“肥肉”丢失更重。IPO数量锐减叠加单个项目融资规模下降，头部券商IPO业绩缩水接踵而至。
IPO业务是券商投行股权业务的核心，也是投行收入的大头。在新股上市速度较快的年份，IPO承销金额排名对投行股权承销金额排名的影响相对更大。
不过如今，IPO按下减速键，增发承销金额则成为券商股权承销金额的关键所在。
根据Wind，2023年增发承销金额位居前六的券商为中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券、海通证券、国泰君安，在2023年股权承销金额排名中，六家券商位次均一一对应。
值得注意的是，相较于2022年同期，2023年上半年新股IPO数量有所减少，尤其是科创板下降更为明显。因此，加大包括增发在内的再融资投入力度，一度成为部分券商投行的“救命稻草”；比如，中信证券及时抓住再融资业务机遇，2023年1-6月主承销金额大增482.64亿元，增幅达62.29%。
但随着8月27日再融资新规发布，对金融行业等大市值上市公司给予特别关注，存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高的上市公司进行适当限制，重点关注所有上市公司的前次募资使用情况并限制多元化投资。券商再融资规模随之集体下滑。从2023年全年增发承销金额同比变动情况来看，增发规模排名前六的券商下滑幅度均超10%；其中，中金公司、国泰君安降幅在50%以上。 海通、民生、中泰逆势增长
新股IPO数量大减、投行业绩普降之际，逆势跑出加速度的券商更显可贵。
根据Wind，在投行业绩普遍降超三成的2023年，海通证券、民生证券、中泰证券表现格外显眼。在IPO承销金额前十、股权承销金额前十的投行中，三家券商成为仅有的同比增长者。
从股权承销金额来看，海通证券由2022年的575.94亿元增至635.77亿元，同
投行“寒冬”业绩普降 哪些券商逆势跑出加速度证券市场的2023
投行“寒冬”业绩普降 哪些券商逆势跑出加速度证券市场的2023