低利率凸显保险价值、康养服务开辟全新赛道头部保险股触底反转渐成市场共识

文章摘要：预定利率调整至3.0%、报行合一、权益市场波动、存款利率年内三次下调……2023年，对于中国保险行业来说无疑机遇与挑战并存。随着“准年报数据”上市险企11月份保

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预定利率调整至3.0%、报行合一、权益市场波动、存款利率年内三次下调……2023年，对于中国保险行业来说无疑机遇与挑战并存。随着“准年报数据”上市险企11月份保费出炉，中国平安11月份财险和寿险同比都出现了正增长，双双扭转了10月份负增长的局面。其中，平安人寿2023年1-11月份原保险合同保费收入4339亿元，同比增长6.8%，增速超市场预期，标志着头部险企“利率切换”和“报行合一”基本实现“软着陆”。而随着康养业务逐渐开启险企的另一黄金赛道，保险巨头的布局优势也开始显现。
低利率凸显保险价值负债端稳增长产品切换完成“软着陆”
近日，中国工商银行、中国农业银行等国有大行率先公告了调整后的人民币存款挂牌利率，随即股份制银行也作了相应调整。综合各家银行发布的人民币存款挂牌利率表来看，此次存款挂牌利率调整主要涉及零存整取、整存零取、存本取息等存款品种，调降幅度在10—25个基点。尽管这已是年内商业银行第三次主动调整存款挂牌利率，但业内观点认为存款利率市场化调整机制背景下，未来商业银行仍需要在资金端压降成本，存款利率继续下降的可能性依然客观存在。
从定期存款下调幅度来看，此次长期存款利率降幅较大，引导企业和住户增加投资和消费意图明显，符合近期的一系列相关政策走向。东吴证券对此点评称“本次非对称降息，监管意图将促进住户部门的存款向消费和投资领域转移”。与此同时“3.0%定价利率仍存在较强吸引力，低利率环境下，保险保本优势依旧突出。预计定期存款利率调整后，对年金、增额终身寿险等储蓄型业务提振力度较大”。
在2023年新老产品切换中，头部险企主动控制负债端成本，积极防范长期利率风险，平稳有序完成预定利率下调产品切换。上市险企近日披露的11月保费数据就是一个佐证，2023年1-11月，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家上市寿险公司合计实现原保费收入1.53万亿元，同比4.94%。其中，平安人寿实现原保险合同保费收入4339亿元，同比增长6.8%，增速超市场预期。
此前监管窗口指导要求新开发产品的定价利率从 3.5%降到3.0%，其主要思想就是“市场有效，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆”。在业内人士看来，11月保费数据意味着监管预期已经达到，相关品定价预定利率调整平稳落地，中国平安等头部险企基本完成产品切换实现“软着陆”。从长期来看，预定利率调整降低了险企负债成本，有利于行业健康稳健发展。
作为长周期金融产品，养老财富类储蓄险在资金安全、长期稳健、服务配套等方面具备独特优势，尤其在存款利率预期持续下行的当前周期。从上市险企开门红产品策略看，3.0%定价利率的增额终身寿险、年金险等储蓄险成为主流。除普通型产品外，头部保险公司还纷纷推出分红型业务，与客户共享分红险业务经营成果，满足不同年龄、不同风险偏好的客户的财富管理和养老传承需求。
“保险+服务”提振估值银行保险相向而行打开增长空间
民政部、全国老龄办近日发布的2022年度国家老龄事业发展公报》显示，截至2022年末，全国60周岁及以上老年人口28004万人，占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口20978万人，占总人口的14.9%。全国65周岁及以上老年人口抚养比21.8%。而另一份对应数据则是，截至2022年末，全国共有各类养老机构和设施38.7万个，养老床位合计829.4万张，对比覆盖率显著不足，养老服务供给缺口较大。
据国家卫健委的测算，预计“十四五”时期，我国60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%。2035年，60岁及以上老年人口将增加到4.2亿左右，占比将超过30%，届时“9073”模式将成为基本养老格局，即九成以上的老人选择居家养老，养老市场发展前景广阔已经在险企成为一种共识。作为较早就开始关注养老领域的险企之一，中国平安充分发挥“金融+医疗”综合性平台能力，通过居家养老、三支柱养老体系、金融产品适老化改造等，打造了多维一体的康养生态圈。
自2021年开始启动构建居家养老服务体系以来，中国平安已经完成了三位一体管家、10大场景、“到店、到线、到家”服务构建，为客户构筑满足全生命周期的一站式居家养老建议解决方案。截至2023年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计超7万人获得居家养老服务资格，54个城市中超50%投保人已激活居家服务权益。与此同时，针对市场痛点，平安依托集团医疗健康生态圈资源和科技实力，融合北大医疗康复服务标准，联合40多家康复护理服务商及行业内产学研专家，匠心打造居家养老“护联体”，通过建立标准—系统—服务—履约闭环，提升服务质量，提高客户满意度。
当前，各大头部险企均已加大康养服务的整合，参考海外相关企业护理生态圈的整合及稳健的业绩表现，养老及医疗的